Россия. Сколько стоит стабильность

19 ноября Центробанк России отчитался о расходовании международных резервов страны, которые с конца августа постоянно уменьшаются в объеме. В общей сложности на борьбу с последствиями кризиса было потрачено более 70 миллиардов долларов. Однако столь масштабные расходы могут сказаться на стабильности российской экономики и усугубить кризис.

По словам председателя Центробанка Сергея Игнатьева, в сентябре-октябре текущего года 57,5 миллиарда долларов из международных (или как они назывались ранее — золотовалютных) резервов были направлены на поддержание курса рубля на валютном рынке. Другими словами, эти деньги ЦБ продавал на рынке, чтобы не дать рублю значительно подешеветь. Ранее ЦБ не сообщал, сколько денег потратил на поддержание курса отечественной валюты.

За то же время рубль по отношению к доллару подешевел на 1,87 рубля, а к евро — подорожал на 1,08 рубля. При этом по отношению к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) стоимость российской валюты долгое время не менялась. Однако в середине ноября ЦБ все же допустил некоторую девальвацию рубля, расширив предельную стоимость бивалютной корзины с 30,4 до 30,7 рубля.

Еще 14 миллиардов долларов были размещены на депозитах во Внешэкономбанке (ВЭБе) и других финансовых организациях. Эти средства должны были помочь российским банкам повысить ликвидность и рефинансировать кредиты.
Переоценка международных резервов, пересчитывающихся в долларах, уменьшила их объем еще на 30,1 миллиарда долларов. Таким образом сказалось, в частности, подорожание доллара на мировом рынке. Если 1 сентября соотношение евро/доллар на мировом рынке составляло 1,4692 доллара, то 31 октября — 1,2734 доллара.

Центробанк сообщил, что уменьшил объем инвестиций в облигации крупнейших в США ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac, из-за угрозы банкротства взятых под опеку американским правительством. Еще в начале 2008 года объем инвестиций составлял 100 миллиардов долларов, затем он был снижен до 50 миллиардов,потом — до 30 миллиардов, а теперь в эти ценные бумаги вложено только 20,9 миллиарда.

При этом неизвестно, сколько ЦБ потерял на вложении средств в американскую ипотеку. Однако портал BFM отмечает, что эта цифра составляет не менее 25 миллиардов долларов.

В то же время Фонд национального благосостояния и Резервный фонд, входящие в структуру российских международных резервов, с начала года заработали 232 миллиарда рублей (около 8,5 миллиарда долларов) на размещении средств на отечественном фондовом рынке. Всего на скупку акций российских компаний правительство страны решило потратить 175 миллиардов рублей, ответственным за размещение которых стал ВЭБ.
Объем золотовалютных резервов России снизился с 600 миллиардов долларов в августе до 475 миллиардов долларов в ноябре. Только за первую неделю ноября запасы страны сократились на 9,2 миллиарда долларов, а с 17 по 24 октября они потеряли рекордные 31 миллиард долларов. Между тем в середине ноября главный экономист Всемирного банка по России Желько Богетич заявил, что для обеспечения стабильности рубля (и, таким образом, экономики в целом) международные резервы России должны достигать 350 миллиардов долларов.
Стоит учитывать и то, что в случае продолжительного снижения резервов России грозит снижение рейтинга международными агентствами. Так, 10 ноября агентство Fitch Ratings снизило прогноз по суверенному рейтингу России со «стабильного» на «негативный». 23 октября Standard & Poor's также изменило прогноз по рейтингу России — со „стабильного“ на „негативный“. Не в последнюю очередь это случилось из-за сокращения объема резервов РФ.

С одной стороны, когда же тратить запасы страны, как не во время кризиса — чтобы поддержать экономику, бизнес и финансовый рынок. С другой — только на поддержание курса рубля ЦБ потратил сумму, достаточную для покупки трех Сбербанков (если исходить из капитализации кредитной организации на бирже РТС, составляющей на 18 ноября около 18,8 миллиарда долларов). Не выбрасывать же деньги на ветер, прекратив дальнейшую помощь отечественной валюте? Однако такие расходы могут привести к образованию замкнутого круга, когда экономисты, усомнившиеся в стабильности российской экономики, подвигнут инвесторов срочно выводить средства из России, что приведет к ухудшению ситуации в стране.

А значит, „кубышку“ придется откупоривать снова и снова.