Будет ли девальвирована российская валюта?

В начале августа приутихшие было дискуссии о пользе и вреде девальвации рубля для российской экономики возобновились с новой силой. После громких заявлений сторонников девальвации инвесторы на биржах начали вновь интересоваться долларами и евро и продавать рубли. Так, на всякий случай.

Первый этап

Российский Центробанк в условиях кризиса выбрал политику не единовременной, а плавной девальвации рубля осенью 2008 года и в самом начале 2009 года. Была ли такая политика оправданной или нет, спорить можно долго. Власти, как правило, отмечают положительные стороны плавной девальвации: паники на рынках не возникло, прогнозируемость падения курса рубля позволила всем активным инвесторам вовремя купить доллары и евро и минимизировать риски.

С другой стороны, на постепенную девальвацию была потрачена значительная часть золотовалютных резервов России: речь в данном случае идет даже не о десятках, а о сотне миллиардов долларов. Сейчас эти средства бюджету бы пригодились: расходы страны с 2009 года превышают доходы, а Резервный фонд постепенно уменьшается.

За более резкую девальвацию в условиях кризиса выступали в первую очередь экспортеры. Чем дешевле рубль, тем выгоднее им продавать товары за рубеж. Кроме того, дешевый рубль делает неконкурентоспособными зарубежные товары, что приводит к росту производства внутри страны.
Второй этап

После завершения плавной девальвации рубля Центробанк занял довольно мягкую позицию, объявив, что не будет препятствовать значительным колебаниям курса национальной валюты. Единственное ограничение, которое ввел ЦБ: 41 рубль за бивалютную корзину (0,55 доллара и 0,45 евро). По заявлению руководителей банка, как только рубль будет приближаться к этой отметке, ЦБ будет продавать евро и доллары, чтобы не допустить дальнейшей девальвации.

Вблизи отметки в 41 рубль бивалютная корзина с января 2009 года находилась всего пару раз: инвесторы перестали играть против рубля на фоне повышения цен на нефть. Кроме того, ЦБ даже пришлось выходить на рынок с рублями, чтобы купить у инвесторов валюту. Это монетарные власти делали, чтобы не допустить резкого укрепления рубля, невыгодного для экономики.

Слухи о необходимости девальвации рубля, между тем, не стихали. Экономика России за первое полугодие упала более чем на 10 процентов по сравнению с тем же периодом 2008 года, промпроизводство снизилось еще больше, реальные зарплаты начали уменьшаться. Девальвация могла бы дать толчок к быстрому восстановлению ВВП.

Из-за угрозы возможного обвала курса рубля в значительной степени тормозится выход из кредитного кризиса. Дело в том, что банки боятся кредитовать предприятия на длительный срок: а вдруг за это время рухнет рубль? С кредитами в валюте не лучше: если девальвация все-таки произойдет, многие клиенты финансовых организаций потеряют возможность расплатиться, риски невозврата увеличатся. Поэтому если бы девальвация произошла, доверие банков к монетарной системе только выросло бы: они бы поняли, что дальше рубль уже не упадет.
Этап третий?

6 августа депутат Госдумы и член Национального банковского совета Анатолий Аксаков неожиданно предложил девальвировать рубль сразу на 30-40 процентов. «От этого выиграют все — продукция станет конкурентоспособной, выиграют люди — заводы заработают, появятся рабочие места, выигрывают банки — начнут поступать долги от предприятий», — отметил депутат.

Заявление Аксакова вызвало большой резонанс в СМИ. Так, газета «Ведомости» в специальной статье от редакции на протяжении девяти абзацев перечислила плюсы девальвации, остановившись на минусах только в одном, но зато последнем. Суть статьи сводится к тому, что вторая девальвация не вызовет такой паники, как первая, так как доверие к рублю уже утеряно. Поэтому снижение курса рубля может оказаться выгодным для страны, но приведет к убыткам среди граждан, особенно тех, кто имеет кредиты в валюте или выезжает за рубеж.

Слухи о девальвации дошли и до валютного рынка. Во всяком случае, и 6 августа, и 7-го рубль на ММВБ снижается как по отношению к евро, так и по отношению к доллару. Только падением цен на нефть на мировых биржах такой обвал не объяснишь: слишком уж на незначительную величину снизилась стоимость нефтяных контрактов. Евро и доллар же дорожают ускоренными темпами: европейская валюта за половину торговой сессии 7 августа поднялась почти на полрубля, а американская – на 40 копеек.

Впрочем, уже 7 августа РИА Новости передало очередное заявление депутата, в котором говорилось, что власти не собираются резко девальвировать рубль. Тем не менее, тема была вброшена в СМИ и на рынок, и обсуждать ее принялись все кому не лень.

Суть заявлений инвесторов и аналитиков сводится к следующему: пока для столь резкой девальвации нет оснований. Цены на нефть находятся на сравнительно высоких уровнях, обвал ВВП во втором квартале мог достигнуть «дна», ситуация с ростом безработицы в стране вроде бы стабилизировалась.

Еще одним подтверждением общих настроений стал вышедший 6 августа доклад инвестиционного банка Merrill Lynch с показательным названием: «Весна в середине лета». В этом докладе аналитики уважаемого инвестбанка предположили, что в экономике России началось восстановление, а рост цен на нефть в ближайшее время даст стимул к дополнительному увеличению ВВП.

Иными словами, восстановление экономики вновь поставлено под прямое влияние цен на нефть. Следовательно, у «Весны в середине лета» есть один, но важный минус: если стоимость нефти пойдет вниз, никакой «весны» не будет, продолжится лето. Которое у нас, как известно, «карикатура южных зим».
А что же Центробанк?

На призывы резко девальвировать рубль Центробанк отвечает довольно спокойно. Монетарные власти из раза в раз повторяют, что резкого обвала не будет, но что россиянам надо привыкать к тому, что по ходу одной торговой сессии евро или доллар могут запросто подняться на несколько десятков копеек, если не на рубль.

В середине июля первый зампред Центробанка Геннадий Меликьян призвал россиян не волноваться из-за колебаний валютных курсов. «Нет ничего страшного в том, что доллар будет стоить не 31 рубль или 32 рубля, а 33 или 35 рублей», – отметил Меликьян, тут же подняв очередную волну слухов о девальвации.

В ЦБ, как и в Merrill Lynch, ставят стабильность финансовой системы в зависимость от цен на нефть: если они значительно упадут, то рубль, возможно, и придется девальвировать, тем более что жертвовать «похудевшими» золотовалютными резервами правительство страны вряд ли решится.

Все это означает только одно: при текущих ценах на нефть сторонников девальвации меньше, чем ее противников. Однако это не означает, что россияне полностью защищены от падения курса рубля: зависимость рубля и экономики в целом от внешней конъюнктуры слишком высока.