Ва-банк: Минфин России идет на крайние меры по спасению финансовых рынков

Свободные бюджетные средства решено пустить на спасение фондовых рынков. Минфин РФ почти вдвое увеличивает лимит временно свободных бюджетных средств, размещаемых на депозитах кредитных организаций. А именно с 668 млрд руб. до 1232 млрд руб.

Министр финансов России Алексей Кудрин заявил: «Мы идем навстречу банкам и компаниям, которые в октябре ожидают выплат по долгам и уплаты НДС». Однако он напомнил, что с начала размещения таких средств на депозитах кредитных организаций реально было использовано только 186 млрд руб.

Кроме того, А.Кудрин сообщил, что, несмотря на спад на фондовых рынках, ведомство ожидает выполнения заданных ориентиров по объемам выданных кредитов и денежной массы.

В свою очередь, премьер-министр России Владимир Путин отметил: «Бюджетной системе РФ удалось накопить значительный запас прочности, который позволит компенсировать нестабильность мирового рынка капиталов и колебания цен на сырье».

Собеседник Bigness.ru, Аналитик УК «КапиталЪ» Федор Наумов одобряет шаг российских властей: «Это актуальная мера, особенно учитывая огромный профицит российского бюджета. Одним инструментов пополнения ликвидности у банков станет больше», – поделился он.

Директор департамента привлечения инвестиций НКГ «2К Аудит – Деловые консультации» Ален Розенталь солидарен с нашим респондентом. На его взгляд, дополнительные вливания в российский рынок и банковскую систему сейчас необходимы. На фоне панического падения основных индексов и грядущих выплат по НДС и внешнему долгу участие государства будет более чем своевременно. Банки сейчас очень нуждаются в “длинных” деньгах, и увеличение срока размещения средств на депозитах было бы отличной поддержкой со стороны Минфина», – поделился он с читателями нашего портала.

Негативные новости с Запада повышают опасения инвесторов и участников кредитного рынка относительно недостатка свободных денежных средств, говорит он. В условиях кредитного кризиса и снижающейся ликвидности доступ банков и организаций к государственным деньгам смог бы нивелировать последствия оттока капитала с фондового рынка.

Между тем, специалисты указывают на то, что прямое участие государства в работе рынка рискованно. «Минфин в данном случае сталкивается с рыночными рисками, характерными для российской банковской системы в целом», – рассказал в интервью Bigness.ru главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин.

Потенциал потерь инвесторов российского долгового сектора, в случае, если дефолты на указанном сегменте станут массовым явлением, слишком велик, говорит он. Приблизительные суммы потерь составляют порядка одного триллиона рублей или $40 млрд. В этом случае главными пострадавшими окажутся российские банки, собственно, которым и собирается помогать государство.

А.Осин подчеркивает, согласно данным ЦБР, на 1 июля 2008 г. эти кредитные организации владели портфелем ценных бумаг совокупной стоимостью в 2347,5 млрд. руб., в их числе вложения в долговые обязательства (включая государственные и иностранные ценные бумаги) – в 1608,6 млрд. руб.

По мнению А.Розенталя, вливание госденег в российскую финансовую систему может привести к искажению рыночных механизмов. « Приток спекулянтов спровоцирует появление “мыльного пузыря” и искусственное увеличение капитализации ликвидных компаний. Поэтому в условиях стабилизации ситуации и притока капитала государство должно будет уйти с рынка», – советует эксперт.

Впрочем, действенность такой меры, как увеличение лимита временно свободных бюджетных средств на депозитах кредитных организаций, все же под вопросом. Федор Наумов считает, что «сама по себе она вряд ли поможет, но в совокупности с другими инструментами смягчит последствия глобального кризиса для российских банков».

Впрочем, А.Осин указывает на то, что параллельно с Минфином поддержку финансовому рынку России оказывает и ЦБР.

Справка: С начала августа текущего российский Центробанк России с помощью аукционов РЕПО разместил на рынке наибольшую с начала проведения подобных акций в начале 2007 г. сумму, составившую 2,7 трлн рублей. При этом действия отечественного ЦБ проводятся в рамках международной интервенции центробанков на глобальном финансовом сегменте. ЕЦБ заявил, что в рамках однодневного аукциона предоставил банкам 30 млрд евро ($43 млрд), причем общая сумма поданных заявок превысила выданную в три раза.

Вместе с тем, по данным аналитика «Финам менеджмент», банк Англии кредитовал финансовые институты на сумму 5 млрд фунтов ($9 млрд) сроком на 3 дня. Резервный банк Австралии сегодня произвел вливание $2,1 млрд ($1,7 млрд) в финансовую систему в рамках операций РЕПО. Кроме того, ФРС США объявила о новых инициативах по обеспечению финансового рынка Америки дополнительной ликвидностью.

Bank of America, Barclays, Citibank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Merrill Lynch, Morgan Stanley и UBS заявили в выходные о создании пула в размере $70 млрд., предназначенного для «сдерживания беспрецедентной по своему характеру волатильности и сокращения других рисков, связанных с текущей ситуацией на глобальном рынке акций и облигаций».

Таким образом, крупнейшие финансовые структуры США, очевидно, осознавая опасность складывающейся в национальной финансовой системе Америки ситуации, по сути, впервые выступили в роли оппозиции текущей “медвежьей” тенденции мирового сектора инвестиций.

Довольно характерна в данной связи и информация о решении Bank of America купить Merrill Lynch за $50 млрд путем обмена акций. Таким образом, с учетом данной сделки, стоимость Merrill Lynch была оценена на уровне $29 за акцию против $17,05 за акцию на закрытии прошедшей пятницы.

Следует отметить и то обстоятельство, что компании сейчас, похоже, готовы, использовать такой резерв, как продажа недвижимости. К примеру, потребительский холдинг «Алпи» объявивший технический дефолт в августе т.г. выручила 1,1-1,6 млрд руб. продав свой крупнейший в Новосибирске торговый центр паевому фонду «Коммерческая недвижимость».

Таким образом, вероятность того, что указанная практика Минфина окажет итоговое стабилизирующее влияние на российский финансовый сегмент, представляется высокой, подводит итог А.Осин.

Вместе с этим он предлагает госчиновникам подкрепить эффект от вышеперечисленных мер положительно зарекомендовавшими себя в последнее время «точечными» инвестиционными инъекциями правительства и ЦБ. Продолжить политику налогового стимулирования реальной экономики, централизованной поддержки национальных производителей на внешних рынках.

Кроме того, на взгляд Александра Осина, не помешает оздоровлению финансовой системы усиление административного, правового регулирования важнейших финансовых и экономических сегментов, в том числе – фондового рынка, а также поддержка вложений в реальный сектор на фоне «охлаждения» кредитно-потребительского и девелоперского макроэкономических сегментов.

Необходимо также отметить, что международная кооперация в сфере поддержания стабильности в мировой экономике и инфляционной сфере сейчас как никогда актуальна. К его мнению присоединяется и Ф.Наумов.

Чтобы стабилизировать ситуацию на российском фондовом рынке, возможно и не стоит торопиться с реализацией вышеперечисленных А.Осиным решений, однако принять их нужно сейчас, чтобы словесные интервенции властей носили однозначный характер – рынок любит определённость, заключает эксперт.