Что стоит за укреплением рубля?

Позиции российской валюты во вторник заметно укрепились по отношению и к доллару, и к евро. Американская денежная единица по итогам торговой сессии подешевела на 31 копейку, европейская потеряла в весе 33 копейки. Это можно было бы счесть краткосрочным колебанием, если бы не одно «но»: рост курса рубля по отношению к доллару продолжается с небольшими «отскоками» с 5 марта. То же самое можно сказать и про евро.

В результате и российские, и иностранные эксперты все чаще задаются вопросом: что стоит за укреплением позиций российской валюты. Стабилизация ситуации в экономике страны или спекулятивные игры, которые могут закончиться так же быстро, как начались?

Прежде чем приводить аргументы «за» и «против» этих двух версий, посмотрим на динамику курса рубля по отношению к доллару и евро за последние полгода. Как известно, российская денежная единица активно «падала» по отношению к обеим мировым валютам в период с 11 ноября по 22 января. В немалой степени это падение было обусловлено действиями банков, которые, как считает экс-зампред ЦБ РФ Сергей Алексашенко, «отнесли» всю выделенную им государственную помощь на валютный рынок. Плюс к тому на курс рубля оказали давление панические настроения среди россиян и нежелание Банка России тратить золотовалютные резервы на поддержку курса национальной валюты.

Итог вышеупомянутого периода оказался неутешительным: рубль по отношению к бивалютной корзине «похудел» на 21%. 23 января 2009 года Банк России установил верхнюю границу коридора корзины на отметке в 41 рубль. Это, похоже, оказало отрезвляющее воздействие на рынок, и темпы падения курса национальной валюты замедлились. С 23 января по 13 марта рубль потерял в весе всего 7%. А с начала марта он вообще начал расти, причем свернуть его с правильного пути не смогли даже сообщения о том, что ОПЕК отказалась сократить квоты на экспорт нефти. Все ожидали, что на этом фоне российская валюта сдаст позиции, но она перенесла «нефтяные новости» на удивление стойко. А во вторник с лихвой вернула все, что потеряла в понедельник.

Аналитики иностранных банков не преминули отметить это. Эксперт Danske Bank Ларс Расмусюсен выразил в статье, опубликованной в Wall Street Journal, свое нескрываемое удивление по поводу стабильности рубля. Стабильности тем более примечательной на фоне ослабления позиций валют стран Восточной Европы. И на фоне ранее сделанных пессимистических прогнозов об «обвальной» девальвации в России.

Российских экспертов сложившаяся ситуация удивляет в меньшей степени. Они видят сразу несколько причин, поддерживающих рубль. И одна из них — «усмирение» банков, которые ранее активно играли на валютном рынке, причем отнюдь не в поддержку национальной валюты. Еще в конце прошлого года ЦБ дал понять, что недоволен подобными действиями, а в начале этого в крупнейшие банки страны пришли «контролеры», чья задача — следить за эффективностью использования банком средств, полученных в рамках господдержки банковского сектора. В переводе с официального языка на русский, эти «контролеры» или, как их иначе называют, «ревизоры» должны пресекать попытки финансово-кредитных структур обогащаться за счет спекуляций на валютном рынке.

Второй немаловажный момент, напрямую связанный с первым. Начало возвращаться доверие к рублю со стороны населения. Это, безусловно, связано со стабильностью курса в последние несколько недель. На фоне этой стабильности россияне вновь стали открывать и пополнять уже имеющиеся рублевые вклады.

Политика банков — например, возвращение процентных ставок по вкладам на уровень 2002 года (18-20% годовых) — только способствует этому процессу. Благоприятствует ему и повышение максимальной суммы 100-процентной компенсации по вкладам физических лиц до 700 тыс. рублей.

Третья причина носит сезонный характер. Март-апрель — время для совершения налоговых платежей в бюджет. Соответственно, «страсть» к рублям начинают испытывать и банки, и нефинансовые предприятия. Спрос на рубли с их стороны, естественно, поддерживает рубль, в пользу которого играют еще и вышеупомянутые факторы.

Вопрос, который сейчас волнует всех: надолго ли сохранится эта благоприятная для рубля конъюнктура? Не «уронит» ли российскую валюту дешевая нефть, цены на которую вряд ли в среднесрочной перспективе преодолеют рубеж в 50 долларов за баррель. Аналитики считают, что значение «нефтяного» фактора сейчас не стоит преувеличивать. Ниже уровня поддержки — 40 долларов — «черное золото» вряд ли упадет, а при нынешних ценовых уровнях рубль уже научился выстаивать. Особенно в ситуации, когда мир полнится слухами о возможном обвале доллара в мае текущего года, и пессимистическими прогнозами о будущем Евросоюза и, следовательно, евро.