Валюты всех стран, объединяйтесь!

Тучи над долларом сгущаются. К хору многочисленных сторонников лишения его статуса мировой резервной валюты присоединилась ООН. Это прецедент: впервые за пересмотр всей мировой денежной политики высказалась международная организация с таким весом. По итогам своей женевской конференции по торговле и развитию и накануне саммита «большой двадцатки» в Питтсбурге ООН опубликовала революционный доклад, в котором вслед за Россией и Китаем предложила создать новую валюту. Эксперты организации уверены, что перемены назрели, так как многие страны стали заложниками финансовых спекуляций американских властей и бизнеса.

Все это, безусловно, логично. Но есть ли реальный шанс у новой валюты?

В докладе ООН говорится, что связывающая глобальную экономику система правил, касающихся валют и капитала, неэффективна и является главной причиной финансовых и экономических кризисов. По мнению авторов документа, нынешняя система, в которой доллар имеет статус глобальной резервной валюты, должна быть полностью пересмотрена. А что взамен?

По мнению специалистов организации, страны, входящие в ООН, должны договориться и учредить мировой резервный банк, который эмитировал бы эту валюту и осуществлял мониторинг обменных курсов валют стран-учредителей. Призыв ООН имеет далекоидущие цели — миру необходима новая инициатива, аналогичная Бреттон-Вудсу или Европейской валютной системе.

Альтернатива на безальтернативной основе

Кто бы мог подумать еще в прошлом году, что позиции доллара как основной мировой валюты могут пошатнуться. Но это случилось, причем события нарастали как снежный ком. В феврале известный финансист Джордж Сорос предложил создать новую резервную валюту на базе СДР (специальные права заимствования — безналичная учетная единица Международного валютного фонда). Какими интересами руководствовался любитель поиграть курсами валют, никому доподлинно это не известно. Но мысль прозвучала и обросла сторонниками.

Затем с предложением подумать о новой резервной валюте выступил в марте президент России Дмитрий Медведев. Дальше — больше. Российскую инициативу поддержал Китай, который является крупнейшим кредитором США. Естественно, эту идею с благодарностью принял и Международный валютный фонд (МВФ), увидевший в перспективе создания новой валюты реальную возможность стать самой влиятельной организацией в мире.

Более того, первый шаг фонд уже сделал — быстро подсуетился и выпустил свои облигации. В июле МВФ подготовил всю необходимую нормативную базу, а на прошлой неделе Китай заключил соглашение на приобретение облигаций на 50 млрд долларов. То есть формально хоть на миллиметр, но мир продвинулся к новым наднациональным деньгам.

В ООН собственное представление о революции на валютном рынке. Там считают, что СДР на роль новых мировых денег явно не тянут. Логика такая: страны с «новыми» рынками слишком слабо представлены в МВФ, поэтому об эффективном и справедливом валютном порядке говорить не приходится. Действительно вес государств в фонде формировался давно и почти не учитывает современные реалии, в частности огромный скачок в развитии азиатских стран и России.

И это не все недостатки СДР. Достаточно сказать, что эта квазивалюта не является независимой, так как привязана к четырем основным валютам (доллару, евро, иене и фунту стерлингов). Причем самый большой вес в корзинке у доллара. В общем, не альтернатива получается, а торжество принципа — поменяем шило на два шила.

В любом случае важно то, что тема о новой валюте вышла из разряда фантастических идей и обсуждается на мировом уровне всерьез. Что и понятно — вопрос назрел. Развивающиеся страны (прежде всего БРИК) окрепли, их богатство уже ни у кого не вызывает сомнений. Но экономическое влияние никак не может закрепиться влиянием политическим. Именно борьбой за него, а через него и за финансовый контроль объясняется желание создать новую мировую валюту. Поэтому старая система, основанная на доминировании доллара (то есть США), потихоньку сдает позиции.

В этом смысле ООН просто выступила проводником витающих в воздухе настроений. А то упустишь момент, и этим воспользуются другие.

— ООН подключилась к процессу, который был инициирован некоторыми странами. Такая глобальная организация не могла пройти мимо. А то примут что-нибудь без них. У ООН расчеты в основном в долларах, поэтому ООН хочет вовремя присоединиться, чтобы потом получить то, что выгодно им, — отмечает директор центра макроэкономических исследований «БДО Юникон» Елена Матросова.

Возможно, за новую валюту из политических соображений развивающиеся страны ратовали бы в любом случае, даже если бы доллар был в силе. Но он, как говорится, сильно сдал. Американская валюта сейчас напоминает «мыльный пузырь».

«Печатный станок» им поможет

Американцам нужно отдать должное — хорошо устроились. Частное акционерное общество, учрежденное банкирами, — Федеральная резервная система (ФРС) владеет «печатным станком» и выпускает доллары в обмен на правительственные облигации. Ценные бумаги распределяются не только внутри страны, но и скупаются другими государствами. Что поделать — доллар является основной расчетной валютой. Без нее не поторгуешь.

Все было бы еще ничего, если бы в США не было огромного дефицита бюджета и госдолга. Поэтому страна вынуждена занимать направо и налево, выпуская в свет все больше необеспеченных долларов. Тут и кризис подоспел, который вынудил власти заливать пожар катаклизма огромными денежными вливаниями. В итоге госдолг растет с бешеной скоростью, неумолимо приближаясь к 12 трлн долларов, а «печатный станок» работает на пределе возможностей. По данным самого Федрезерва, денежная база с июля 2008-го по сентябрь 2009-го увеличилась более чем вдвое. И ограничивать себя в свободе печати ФРС явно не собирается.

Иностранные кредиторы США, естественно, недовольны. Но не могут выскочить из замкнутого круга. Если они не будут вкладываться в ценные бумаги США сейчас, то могут потерять значительную часть уже сделанных вложений. Все равно потеряют, и немало. Это окончательно стало понятно после недавней встречи министров финансов «большой двадцатки», где было заявлено о том, что еще рано сворачивать антикризисные меры. То есть «печатный станок» и дальше будет работать в усиленном режиме.

— Благодаря масштабным вливаниям в экономику правительствам удалось побороть рецессию и препятствовать возникновению порочной дефляционной спирали. Но основные проблемы теперь сместились из бизнеса к правительствам. К примеру, США, и без того страдающие от бюджетного дефицита, получили еще больший дефицит, — говорит финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Решить эту проблему можно косвенным уменьшением долга.

— Снизить долг можно путем работы «печатного станка», который наращивал бы денежную массу значительно быстрее темпов роста экономики. Это не девальвация, которой многие опасаются, но как раз то, что мы наблюдали в ранних двухтысячных, — говорит эксперт.

Купцикевич напоминает о ситуации после взрыва «пузыря доткомов» и рецессии 2001 года. Тогда евро вырос к доллару на 90%, почти вдвое (период с 2002-го по середину 2008-го), хотя американская экономика росла более высокими темпами в сравнении с еврозоной. В результате косвенного снижения долга вложения в госбумаги сильно обесценятся. В общем, боязно. Но можно ли решить эту проблему за счет новой валюты?

Современный Вавилон

Теоретически появление новой денежной единицы — вещь реальная. Но, собственно, даже теоретической базы (в отличие, кстати, от ситуации с СДР) никто под наднациональную валюту еще не подвел. Что уж говорить о практическом воплощении. Итак, ООН предлагает своим членам создать мировой резервный банк. Давайте не забывать, что в организацию в разное время записались 192 страны. Грубо говоря, все признанные на международном уровне, за исключением Ватикана. Вы можете себе представить, чтобы все эти государства договорились, проявив политическое единство?

Правильно — с трудом. Даже если отбросить традиционные противоречия, то неизбежно возникнут конфликты на почве распределения долей между странами. Скажем, за основу резервного банка примут систему ФРС, где в качестве акционеров будут выступать не банки, а целые страны. Ясное дело, что все «места в партере» займут богатые страны. Получится тот же МВФ, за исключением того, что свое положение улучшат богатые развивающиеся государства в лице БРИК. Для большинства других ничего фактически не изменится.

Еще одна проблема: к чему будет привязана новая денежная единица? Ведь она хоть и претендует на звание эталона для курсообразования национальных валют, но должна, грубо говоря, от чего-то оттолкнуться. Если опять от доллара или корзины валют, то пафос от ее создания сильно померкнет. То есть политические цели будут реализованы, а финансовые — нет. «Привязываться» к золоту тоже не имеет смысла, так как этот металл давно уже стал финансовым активом, поэтому подвержен спекулятивным и прочим рискам.

— Практическая реализация идеи ООН — процесс сложный, — уверена Елена Матросова. — США, когда решили сделать доллар резервной валютой, создали под это дело гигантский сверхликвидный рынок казначейских облигаций. И это формировалось десятилетиями. Нельзя просто так доллар поменять на другую мировую валюту. К тому же, когда после Второй мировой войны США делали доллар резервной валютой, они были единственной страной, которая оставалась на плаву. Сейчас нет страны, у которой было бы большое преимущество.

При участии Александры Пономаревой

Когда появится новая валюта?

Главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик полагает, что в краткосрочной перспективе (2-3 года) воплощение затеи ООН маловероятно. «Крупнейшие развитые страны не будут поддерживать новую валюту. Но с течением времени, когда влияние на экономические институты перераспределится в сторону развивающихся стран, возможность поддерживать ООН и ее дочерние организации увеличится. Тогда и введение новой валюты станет возможным», — размышляет Лисоволик. А главный экономист НБ «Траст» Евгений Надоршин считает, что сейчас несвоевременно создавать наднациональную денежную единицу: «В будущем новая валюта помогла бы более универсально регулировать экономику. Но сейчас не время говорить о ней. Финансовая система из кризиса еще не вышла. Правительства большинства стран решили сохранить национальные финансовые системы и предприняли меры для их спасения. Это нужно принять как данность. Введение новой валюты требует огромных денежных затрат. В данной ситуации это могло бы привести к обострению кризиса».