Украина. Цены обманут всех

Инфляционный процесс на прошлой неделе стал главной темой обсуждения и во власти, и среди экспертов.

Как пишет «FINANCE.UA» со ссылкой на издание «Деловая Столица», не успев насладиться победой над повышением цен в мае, Кабмину пришлось спуститься с небес на землю и пересмотреть официальный годовой прогноз увеличения потребительских цен.

Однако и его независимые аналитики тут же признали чересчур оптимистичным. Масла в огонь подлило рейтинговое агентство Standard & Poor,s, снизив долгосрочные рейтинги Украины по обязательствам в иностранной и национальной валютах, посчитав, что правительство недостаточно эффективно борется с инфляцией. Но Юлия Тимошенко и ее команда стоят на своем: рост цен взят под контроль.

Мнимое благополучие

По информации Госкомстата, в прошлом месяце рост цен составил 1,3%, что в сравнении с предыдущими результатами кажется просто сногсшибательным достижением (в апреле инфляция достигла 3,1%, в марте — 3,8%, а с начала года — 14,6%). Комментируя данные официальной статистики, министр экономики Богдан Данилишин призвал не списывать хорошие инфляционные показатели на сезонность (традиционно цены начинают снижаться с июля и позитивная динамика сохраняется до октября), а отдать должное действиям Кабмина.

По его словам, положительный результат принесли проведенные правительством товарные интервенции муки, мяса и сахара, а также ужесточение проверок торговцев и производителей по поводу устанавливаемых надбавок.

Правда, анализ стоимости продуктов показывает, что в действительности эффект антиинфляционных мероприятий Кабмина был невысоким. Наиболее значительное снижение цены среди продуктовых позиций было зафиксировано на куриные яйца (в мае они подешевели сразу на 13% из-за перепроизводства). Ситуация с другими товарными позициями выглядит куда скромнее. Несмотря на двукратное уменьшение закупочных цен на молоко — с 2,4-2,8 до 1,2-1,3 грн. за литр — с начала весны, его стоимость для потребителей снизилась лишь на 2,7%.

Смехотворно выглядит удешевление подсолнечного масла — на 1,8% (тогда как с начала года рост цен превысил 20%), хотя после временного запрета на его поставки в страны ЕС производители имели меньше возможностей для сбыта продукции. Ввиду появления фруктов нового урожая упали цены на часть старых запасов. Однако учитывая стоимость фруктов этого года в целом, этот товар прибавил в цене 6,2%. Если овощи в мае подешевели на 0,1%, то картошка, наоборот, подорожала на 8,2%.

Продолжающееся, хоть и более умеренное повышение цен на продукты в Министерстве экономики поясняют плохими показателями производства в сельском хозяйстве на фоне постоянно растущего спроса. С января по апрель сельхозпроизводство увеличилось всего на 0,1% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. За этот же период, по данным Госкомстата, доходы населения выросли на 17,7%. Не последнюю роль в этом по-прежнему играет Кабмин. По состоянию на 6 июня Минфин перечислил на счета Ощадбанка 5,45 млрд грн. для выплаты компенсаций вкладчикам Сбербанка СССР. Кроме того, правительство регулярно проводит пересчет размеров пенсий и соцвыплат.

«Политическая ситуация сейчас такова, что Кабинет Министров вряд ли откажется от наращивания социальных выплат. Даже если бы он и решился на такие действия, оппозиция этого попросту не допустила бы», — говорит член комитета Верховной Рады по вопросам регуляторной и промышленной политики и предпринимательства Ксения Ляпина.

Свою лепту в происходящее продолжают вносить банкиры, несмотря на непрекращающийся кризис ликвидности.

«Темпы увеличения кредитных портфелей банков в несколько раз превышают темпы роста ВВП. За последние четыре месяца кредитные портфели приросли на 15,9%, а ВВП — лишь 6%», — заявил президент Ассоциации украинских банков Александр Сугоняко. Самым тяжким бременем инфляция ложится на менее обеспеченные слои населения.

«По нашим расчетам, для тех, у кого средний уровень доходов сейчас составляет менее 700 грн., инфляция в среднегодовом измерении достигает не 31-32%, а более 40%. Это тот процент, на который поднялись цены с учетом того, что доля продуктов питания в их потребительской корзине превышает 65%», — отметил глава Совета НБУ Петр Порошенко.

Однако, как уверяет г-н Данилишин, накачивание потребителей доступной наличностью не будет иметь решающего влияния на темпы роста цен, поскольку Украина сегодня живет ожиданиями нового большого урожая, что сильно увеличит предложение. Кроме того, в Минэкономики надеются на эффект от ревальвации гривни, которая снизит стоимость потребительского импорта, а также топлива. Эти факторы дали Кабмину надежду на дефляцию в летние месяцы. По итогам июня они ожидают падения потребительских цен на 0,7%.

Оптимизм по поводу годовых инфляционных показателей испытывают и в Национальном банке. «Нас критиковали за изменение официального курса, но результат говорит сам за себя. Инфляция снизилась в мае почти в два раза. Мы считаем, что в основном это заслуга НБУ. Летом к позитивным факторам добавится хороший урожай. Надеюсь, что закончим год с инфляцией в 15-16%», — сообщил заместитель главы Нацбанка Александр Савченко.

Выплаты наказали бедных

«Ревальвация оказывает крайне слабое влияние на ценовую динамику. Нынешняя инфляция имеет прежде всего немонетарную природу. Мы являемся свидетелями двух одновременных ценовых шоков: шока инфляции издержек, вызванного мировым дефицитом ресурсов, и шока инфляции спроса, обусловленного активным наращиванием государственных социальных расходов», — считает старший научный сотрудник Института изучения России (ИИР) Алексей Блинов. Эту точку зрения разделяют и в Минфине.

«Ревальвация гривни произошла в мае. Однако на стоимости овощей и фруктов, большая часть из которых — импортные, это практически не сказалось», — говорит директор департамента макроэкономического прогнозирования Министерства финансов Владимир Парнюк.

Все эти факторы склоняют экспертов к мнению, что новый инфляционный прогноз (правительство повысило его с 9,6 до 15,3%) по итогам 2008 г. выдержан не будет. «Кабмин и НБУ не успеют за такое короткое время реализовать меры по удержанию инфляции, которая, как известно, имеет инерционный характер. По итогам года она составит около 20%», — полагает председатель правления Индекс-Банка Игорь Францкевич.

«Учитывая ожидания повышения тарифов на коммунальные услуги, а также вероятное смягчение текущей монетарной политики НБУ, мы сохраняем прогноз инфляции на 2008 год на уровне как минимум 21%», — вторит ему аналитик инвестиционной компании Foyil Securities Александр Шкурпат.

Больше не верят в способность правительства усмирить инфляцию и международные эксперты. На прошлой неделе международное рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с BB — до B+ и долгосрочный рейтинг в национальной валюте — с BB до BB-, прогноз — «стабильный».

«Это отражает неспособность украинских властей проводить политику адекватных мер по противостоянию инфляции в перегретой украинской экономике», — пояснил выводы агентства его кредитный аналитик Фрэнк Джилл. По мнению экспертов, данное понижение удорожит внешние займы для отечественных эмитентов на 1-1,5% и снизит привлекательность отечественных компаний для портфельных инвесторов.

Экономика готовится отдыхать

Наряду с инфляционным давлением это станет еще одним негативным фактором, который скажется на темпах прироста промышленного производства и ВВП. В мае промпроизводство увеличилось в сравнении с апрелем на 2,2%, а с начала года — на 8%. Рост ВВП за первые пять месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года ускорился до 6,4%.

«Пока промышленность демонстрирует неплохие темпы прироста. Ситуация на внешних рынках складывается удачно для металлургов и химиков. Кроме того, за счет поставок в Россию продолжает наращивать производство машиностроение. Однако издержки на оплату труда постоянно повышаются в связи с ростом цен, а в условиях конкурентных рынков полностью переложить их на потребителя продукции нашим экспортерам не удастся. В конце концов, это станет фактором снижения темпов прироста производства», — считает заместитель главы комитета Верховной Рады по экономической политике Ирина Акимова.

Кроме собственно инфляции, на темпы прироста производства повлияют и антиинфляционные меры Нацбанка, в результате которых произошло сокращение кредитования реального сектора. «Мы наблюдаем стойкую тенденцию к уменьшению доли промышленности, транспорта и связи в суммарном инвестировании. Вместо этого стабильно увеличивается доля вложений в операции с недвижимостью и торговлей», — отмечает президент Центра антикризисных исследований Ярослав Жалило.

«Очевидным последствием ограничения банковского кредитования производителей станет сужение инвестиционных планов предприятий. И как результат снижение темпов прироста производства», — дополняет Алексей Блинов.