Наступило самое подходящее время для девальвации рубля

Сейчас наступило самое подходящее время для девальвации рубля. Как передает корреспондент РИА «Новый Регион», такую точку зрения высказал ведущий аналитик компании 2trade Юрий Белоус. По его оценке, раньше это было бы рискованно, а позже – может быть уже поздно. Для достижения необходимых показателей экономики России и выхода из кризиса рубль должен быть девальвирован на 20% или на 6 рублей.

Комментируя общую ситуацию в экономике и финансах, Юрий Белоус обращает внимание, что

Вышедшие в пятницу данные по ВВП США были лучше, чем в предыдущем квартале, однако при этом показали, что экономика Штатов продолжает катиться вниз. Если бы не госрасходы и не улучшенное сальдо внешнеторговой деятельности (а это временные меры), то ВВП ухудшилось бы на — 3,5%. Что касается производного эффекта, то он был бы еще больше.

Эксперт отмечает, что основная часть стимулирующих мер уже исчерпана. «Значит ли это, что падение вновь возобновится, если меры будут приостановлены? Это отнюдь не исключено. При слабом долларе высокими становятся цены на энергоресурсы, что увеличивает инфляционные риски и снижает покупательскую способность населения. Кроме того, инвесторы могут перестать покупать облигации США, что приведет к невозможности финансировать бюджет за счет внешних заимствований», – отмечает Юрий Белоус.

По его оценке, выход из этой ситуации один – нужно укреплять доллар и проводить внутренние заимствования.

«На следующей неделе США возобновляет выпуск облигаций. Также созданы предпосылки для перетока денег из рисковых активов (акции, нефтяные фьючерсы) в безрисковые (облигации). В частности, недавнее заявление Барака Обамы о том, что кризис намного сильнее, чем он предполагал, говорит о наметившемся смене тона в оценках ситуации », – обращает внимание эксперт.

По его словам, несложно рассчитать последствия – некоторое снижение индекса S&P500, увеличение курса доллара к основным валютам, а также снижение нефтяных фьючерсов (уже более существенное, так как трудно переоценить то количество капитала, которое ушло на вложения в эти инструменты, ведь объем торгов в течение нескольких месяцев превышал на 20-30% уровни, соответствующие физическому спросу).

«Итак, всё готово к тому, чтобы цены на нефть уверенной поступью пошли к той цели, о которой мы говорили в нефтяных обзорах – $30 за баррель. Об этом говорит и повысившаяся волатильность нефтяных фьючерсов», – отмечает эксперт.

Касаясь ситуации в России, Юрий Белоус отмечает, что доходы федерального бюджета за 6 месяцев 2009 года составили 3 168 млрд руб. За тот же период прошлого года – 4 369 млрд. руб. Казалось бы сокращение на 27% – вполне приемлемое. Однако, отмечает эксперт, не стоит забывать, что доходы федерального бюджета в июле 2008 года составили 1 308 млрд. руб. и были связаны с ценой на нефть в $140 за баррель в июне 2008 года.

«Сегодня приходится лишь мечтать о сумме, в 2 раза меньшей – последний раз такая сумма была в январе 2009 года и была связана с поступлениями налогов за 2008 год. Если ничего не произойдет, во втором полугодии мы прогнозируем доходы на уровне 3 000 млрд. руб. Итого 6,2 трлн. за 2009 год. Для сравнения, в 2008 году – 9,3 трлн. руб. И тут мы уже видим снижение на 50%. А если котировки на нефть опустятся? Риски, прямо скажем, немалые», – полагает эксперт.

Он также напоминает, что 14 июля российский премьер Владимир Путин заявил буквально следующее. «Как я уже говорил, в обозримой перспективе мы можем рассчитывать на доходы бюджета в объеме около 16% ВВП, это порядка 6,5-7,5 триллиона рублей в год, то есть треть доходов по сравнению с уровнем 2008 года бюджет недополучит», – сказал глава правительства на встрече с руководством Совета Федерации.

По оценке эксперта, очевидно, что при обычном сценарии такие цифры (бюджета) практически недостижимы, если только нефть вдруг не разгонится до $ 100 за баррель. Однако предпосылок для этого не существует. При этом прогнозы министерств также на это не рассчитывают.

В то же время Юрий Белоус отмечает, что есть только один способ увеличить доходы – девальвация рубля. В этом случае доходы, выраженные в валюте, ощутимо вырастут. Только благодаря экспортной пошлине на нефть эффект за 5 месяцев составит 100 млн. тонн (* 222 * 6 рублей= 132 млрд. руб., где 6 рублей – размер девальвации, 222 доллара за тонну – размер пошлины, а 100 млн. тонн – ориентировочные объемы экспорта). Однако, отмечает эксперт, это не единственный источник доходов, выраженных в валюте.

По его словам, сильный рубль выгоден банкам. Если будет девальвация, то кредиты, выраженные в рублях (а таких 88% по физическим лицам и 71% по организациям), резко обесценятся. Просрочка по кредитам, выраженным в иностранной валюте, напротив, вырастет. При этом есть депозиты, которые выражены в рублях, то есть обесценятся и активы и пассивы. Однако, при первом же намеке на девальвацию, народ побежит их снимать и переводить в валюту, а с кредитами такое не пройдет. Поэтому особенно невыгодна банкам плавная девальвация. Банки это понимают, как и то, что девальвация – неизбежна. Поэтому и ставки по длинным депозитам выросли до небес, а кредиты в рублях получить практически невозможно (только за 3 месяца общая задолженность физических лиц по кредитам в рублях снизилась на 3,3%).

Эксперт также отмечает, что сильный рубль не выгоден предприятиям. В условиях сильного рубля импортные товары увеличивают свою конкурентоспособность на российской территории (а что будет, если мы вступим в ВТО?). Российские же товары, напротив, становятся менее конкурентоспособны за границей. Предприятия терпят многомиллиардные убытки.

«Экспорт товаров сократился с $237 млрд в первом полугодии 2008 года до $126 млрд в 2009 году, почти в 2 раза. При этом не помогают даже выросшие почти в 2 раза цены на коммодитиз, экспорт по-прежнему на 20% ниже уровня декабря 2008 года. Таким образом, приходится говорить уже о существенном снижении экспорта в количественном выражении. Если ситуация не изменится, не избежать ни банкротств, ни увеличения дефицита бюджета», – обращает внимание эксперт.

При этом наиболее слабый рубль не выгоден людям. Их покупательская способность от этого резко снижается. Однако импортных товаров становится все меньше, импорт находится на уровне 2005 года, это смягчит удар, считает Юрий Белоус.

По его словам, еще один серьезный вопрос – как снизить расходы бюджета на заработные платы, пенсии и т.п? «Зарплаты росли, пока увеличивались доходы бюджета. Сейчас доходы упали – снижать обратно? Нет, это невозможно. Однако в относительном выражении к доходам их можно снизить при девальвации рубля. Государству придется решать вопрос в чью-то пользу. Причем, если удар будет нанесен по предприятиям, то не сдобровать ни банкам, ни людям», – считает эксперт.

«Девальвировать рубль надо. Но как? Баланс внешнеторговой деятельности по-прежнему положителен и это помогает курсу рубля не упасть. ЦБ РФ понемногу распродает средства из международных резервов и это тоже рождает спрос на рубли. Снижение ставок рефинансирования, опять же, не помогло, курс устоял. Снижать еще ниже? Итак,уже ниже инфляции на 2-3%. Конечно, до 10% можно и снизить, но, похоже, что это не поможет», – отмечает Юрий Белоус.

В этой ситуации, по его оценке, осталась последняя мера – количественное смягчение.

«Если проще – напечатать рубли. Причем не просто печатать, а громко сказать – да, мы печатаем рубли. Это позволит оплатить неотложные расходы и уронит курс рубля, что также поможет продать часть международных резервов по более выгодному курсу. Кроме того, рубль при этом упадет достаточно резко, ведь мера слишком очевидно ударит по курсу валюты. Резкое падение не позволит физическим лицам экстренно перевести деньги в валюту, да и август – сезон отпусков. Таким образом, банки тоже не сильно пострадают от вывода средств с депозитов», – заключает эксперт.