Почему качает доллар и что будет дальше с гривной

Нацбанку удалось погасить недавний рост курса доллара благодаря отмене ограничений на продажу валюты. Если НБУ продолжит практику неограниченных валютных интервенций, гривна снова укрепиться. Эксперты ожидают, что курс американской валюты стабилизируется в ближайшее время.

Летний пик

Не успел глава Национального банка Украины похвалиться тем, что официальный и рыночный курс гривны в мае укрепился на 1,2% — до 7,61 гривны за доллар, как цена американской валюты на межбанковском рынке Украины вновь поползла вверх.

В последних числах прошлого месяца курс национальной валюты на межбанке снизился с 7,65-7,66 гривны за доллар 23 июня до 7,72-7,73 гривны за доллар 30 июня. В первые дни июля доллар продолжил рост. На минувших выходных его стоимость на межбанковском рынке достигала 7,74 гривны, а в обменниках средний курс продажи в воскресенье, 5 июля, превысил отметку 7,9 гривны.

Для повышения курса американской валюты на границе двух летних месяцев было несколько причин.

Во-первых, снизилось предложение: банки стали продавать меньше долларов на рынке. Дело в том, что с 23 июня НБУ получил право штафовать тех банкиров, которые не перевели в гривну свои резервы, сформированные под валютные кредиты. Поэтому большинство финансовых учреждений распродали запасы долларов до 23 числа.

Во-вторых, повысился спрос. Заканчивался II квартал, многие предприятия рассчитывались по импортным контрактам, а для этого им необходимо было приобрести валюту. «Нафтогазу України», чтобы расплатиться за поставленный в июне российский газ, также необходимо было где-то взять немалую сумму в доллара. До самого дедлайна — 7 июля — не было понятно, где НАК будет искать такие средства. Существовала вероятность, что «Нафтогаз» купит как минимум часть суммы на межбанковском рынке, и такие ожидания создавали давление на курс.

В-третьих, по мнению некоторых экспертов, к скачку курса приложили руку спекулянты. В их закромах остались доллары, купленные по высокому курсу, поэтому им нужно было искусственно разогреть рынок, чтобы продать валюту по приемлемой цене. Прогнозы о девальвации гривны осенью заставляют население паниковать и скупать доллары впрок. «Все прогнозы фактически преследуют одну цель — раскачать валютный рынок, посеять панику и дать возможность валютным спекулянтам, которые „застряли“ с долларами по 8-9 гривен, скинуть дорогую валюту на рынке», — уверен советник председателя правления «Укргазбанка» Александр Охрименко, слова которого приводит «Комсомольская правда в Украине».

На спекулятивный характер спроса намекают и в Нацбанке. Там указывают на «незначительный объем» заявок на покупку валюты во время последних валютных аукционов для погашения долгов населения по валютным кредитам.

Итого: предложение валюты уменьшилось, спрос увеличился, курс пошел вверх — до 7,85-7,90 гривны за доллар.

Нацбанк гасит волну

В ответ на подорожание доллара НБУ снял все действовавшие ранее ограничения на продажу валюты и начал сбывать доллары всем желающим по курсу 7,65 гривны за доллар. Раньше Нацбанк продавал иностранную валюту только банкам для погашения внешних займов и населению для выплат по валютным кредитам.

О масштабных неограниченных интервенциях регулятор объявил в среду, 1 июля, однако начал проводить их не сразу. Задержка, по информации газеты «Дело», была вызвана дискуссией между Нацбанком и Кабмином о том, нужно ли держать курс гривны с помощью массированных интервенций. «Очевидно, представители правительства требовали немедленно вернуть гривну в коридор 7,65-7,75 гривны за доллар, а у НБУ были веские причины не ревальвировать нацвалюту. Однако, судя по тому, что НБУ все же провел интервенцию, доводы Кабмина оказались весомее», — приводит газета слова члена правления одного из банков.

Также НБУ предупредил банкиров о недопустимости спекуляций. 1 июля первый заместителем главы НБУ Анатолий Шаповалов в своем письме потребовал от руководителей банков взять курс под контроль: «Курсы, которые устанавливает банк, должны основываться на реальной конъюнктуре межбанковского валютного рынка Украины и реальных курсах по заключенным соглашениям с учетом ориентиров, которые на ежедневной основе приводятся НБУ… Учитывая чрезвычайную важность этого задания, обязываю руководителей банков взять его выполнение под личный контроль».

Метод кнута и пряника возымел эффект. В понедельник, 6 июля, к закрытию межбанковского рынка курс доллара снизился до 7,738-7,75 гривны за доллар.

Мелкая рябь

Небольшие отклонения курса валюты — еще не повод для паники, говорят эксперты. «Такие незначительные колебания — норма для валютного рынка», — цитирует «Экономическая правда» слова Андрея Пархоменко, экономиста инвестиционной компании Concorde Capital. По его мнению, скоро и наличный курс доллара снизится до курса межбанковского рынка. «В ближайшее время оба курса сравняются. Многое будет зависеть от действий НБУ», — считает Пархоменко.

Если Нацбанк и в дальнейшем будет продавать на межбанке доллары всем желающим без ограничений, гривна снова укрепиться. В этом уверено большинство участников рынка. При этом одной-двух интервенций недостаточно — они должны быть систематическими. В НБУ, в свою очередь, обещают сделать все от них зависящее, чтобы удержать гривну от девальвации. «Национальный банк будет делать все возможное для поддержания стабильности национальной валюты», — пообещал директор департамента внешнеэкономических связей Нацбанка Сергей Круглик.

Эксперты ожидают, что в ближайшее время курс американской валюты стабилизируется. По прогнозу советника главы правления «Укргазбанка» Александра Охрименко, следующие недели на межбанковском валютном рынке доллар будет котироваться в диапазоне 7,70-7,75 гривны за доллар, курс покупки-продажи в обменниках сохранится на уровне 7,7-7,8 гривны за доллар.

«К сожалению, девальвационные ожидания гривны остаются, а это стимулирует спрос на валюту и подстрекает владельцев валюты ее придержать до более высокого курса», — отмечает Охрименко. Стоимость доллара может увеличиться из-за панических настроений населения, соглашается Андрей Пархоменко из Concorde Capital. «Панические настроения, в свою очередь, вызывают еще большее ослабление национальной валюты, и возникает замкнутый круг, который приводит к невероятным скачкам курса, таким, как мы наблюдали осенью 2008 года», — цитирует эксперта «Экономическая правда». Впрочем, летом гривна будет оставаться стабильной, уверен Пархоменко.

Загадки осени

Экономисты указывают на ряд негативных факторов, которые могут привести к девальвации гривны осенью.

Украинским банкам и компаниям в 2009 году предстоит отдать зарубежным кредиторам еще около 13,5 миллиардов долларов. Основная часть выплат запланирована в августе и сентябре. «За эти два месяца предстоит погасить суверенные еврооблигации Украины и еврооблигации „Нафтогаза“ (по 500 миллионов долларов), еврооблигации „Киевстара“ и Укрэксимбанка (266 миллионов и 250 миллионов долларов соответственно), синдицированный кредит ПУМБ на 154 миллионов долларов и другие заимствования. К тому же еще есть опцион на досрочное погашение украинских суверенных еврооблигаций на 700 миллионов. Это существенная нагрузка на резервы НБУ и средства Международного валютного фонда», — заявил газете «Комментарии» экономист Astrum Investment Management Алексей Блинов.

Все эти выплаты вряд ли удастся отсрочить, а значит, компании вынуждены будут покупать большие объемы валюты. Это может привести к дефициту и подстегнуть рост курса доллара. Дыра в государственном бюджете растет, и возможностей закрыть ее, не включая печатный станок, все меньше. Эти факторы заставляют пессимистов говорить, что осенью курс американской валюты достигнет отметки 8, 9,5 и даже 10 гривен за доллар.

Оптимисты выделяют ряд обстоятельств, которые будут способствовать стабильности курса гривны: сокращение импорта и увеличение экспорта, прекращение оттока наличной валюты из банков, выполнение требований МВФ, стабильная политическая ситуация.

При таком оптимистичном сценарии доллар будет держаться в рамках коридора 7,5-7,9 до конца года. Судя по динамике курса, НБУ считает планку выше 8 гривен за доллар критической и при приближении к этой отметке начинает «гасить» курс своими интервенциями. Будет ли регулятор продолжать эту практику? Представители Нацбанка обещают делать все возможное.