Банковский кризис сотряс мир

После месяца с лишним заверений в том, что худшее позади, банковский кризис внезапно вернулся в заголовки прессы. Те, кто сопоставит пропагандистские усилия с календарем, заметят сформировавшуюся вокруг отчетных дат модель, в которой в начале квартала доминируют отчеты о потерях предыдущего квартала, после следует период утверждений из серии «несмотря на плохие новости, худшее наверняка уже позади». Потом наступает последний месяц очередного квартала, пропагандистская машина начинает готовить людей к очередному раунду потерь. Июнь – последний месяц второго квартала, и точно вовремя пошли сообщения с плохими новостями. Банковский кризис сам по себе не вернулся, просто потому что никуда и не девался; он стал хуже, чем когда либо.

Далеко не вернувшая себе устойчивость, всемирная банковская система поддерживается искусственно, оставаясь на плаву благодаря обширному государственному финансированию в ходе своей реструктуризации; были организованы вливания капитала в готовые рухнуть финансовые институты, предпринят ряд шагов для предотвращения схлопывания балансовой стоимости безнадежных ценных бумаг до нуля, пока банкам приходится уменьшать оценку стоимости своих активов.

Сжатие уже достаточно болезненно, однако на самом деле это лишь начало, поскольку причина существования большей части банковской системы исчезла. После коллапса пузыря ценных бумаг, рынки, на которых играли банки, более не существуют. Казино закрыто, игроки оказались на холоде. Когда система умирает, игрокам приходится следовать за ней.

Июньский обморок

Внезапно, словно кто-то щелкнул выключателем, банковский кризис вновь оказался в заголовках. Исчезли разговоры о том, что худшее позади; снова полетят головы, ходят слухи о новых больших убытках, поговаривают о появлении серьезных проблем даже у ведущих инвестбанков.

«Вачовия Корп.» (Wachovia Corp), четвертый банковский холдинг США по размеру активов, вышвырнул своего президента Г. Кеннеди Томпсона ( G. Kennedy Thompson), освободив перед этим в мае от исполнения обязанностей председателя совета директоров. Созданный в 2001 году слиянием «Нос Каролина Фёст Юньон» (North Carolina's First Union) и «Вачовия», банк активно поглощал меньшие финансовые институты, включая 26 миллиардное поглощение «Голден Вест Файненшиал» (Golden West Financial) в 2006, огромную структуру, сильно вложившуюся в недвижимость Калифорнии и Флориды. «Вачовия» сообщила об убытках в размере 363 миллионов долларов по результатам первого квартала, затем увеличила цифру до 708 миллионов. Банк уже списал около 7 миллиардов активов, и экстренно привлек 10 миллиардов в собственный капитал. Увольнение президента представляет из себя косвенное признание значительно больших проблем.

«Вашингтон Мьючуал» (Washington Mutual – WaMu), крупнейший национальный ссудо-сберегательный банк, снял Керри Кайлингера ( Kerry Killinger) с поста председателя правления, хотя и оставил пока президентом. WaMu уже списал около 9 миллиардов, и привлек 10 миллиардов капитала, в том числе значительную часть от рейдерского фонда TPG (в девичестве «Тексас Пасифик Груп» – Texas Pacific Group). Имеющий большие объемы ссуд, вложенных в падающую в цене недвижимость на Западном побережье, WaMu, наряду со многими другими, беспомощно смотрит на свои тающие активы.

В Англии, где «Нозен Рок» (Northern Rock) был национализирован, другой ипотечный кредитор испытывает затруднения. «Брэдфорд & Бингли» (Bradford & Bingley), специализирующийся на займах землевладельцам, уволил президента Стивена Краушоу ( Steven Crawshaw), и продал почти четверть себя тому же TPG за жалкие 300 млн долл. TPG был представлен B&B «Голдман Саксом» (Goldman Sachs), что позволило освободить «Ситигруп» (Citigroup) и «ЮБиЭс» (UBS) от обязанностей андеррайтеров по выкупу акций на 600 млн долл. Спасение проходило под чутким руководством Британской Комиссии по финансовым услугам… К несчастью для B&B, оно все еще обязано выкупить до конца года закладные на 4 млрд долл. у ГМАК (GMAC или GMAC Financial Services, ранее известная как «Дженерал Моторс Аксептанс Корпорейшн» – General Motors Acceptance Corporation – является финансовым подразделением GM, 100-% дочкой которой и была до недавнего времени – Wiz), в ходе попыток ГМАК избежать банкротства своих структур, занимающихся закладными.

Другие плохие новости: «Стэйт Стрит Корп» (State Street Corp), 13-й банковский холдинг США, столкнулась с потерей 3,4 млрд долл. по портфелю своих связанных с закладными ценных бумаг, и ищет возможность привлечь капитал на 2,5 млрд. Банк, как и многие другие, проводит дополнительную эмиссию для привлечения средств, размывая стоимость своих ранее выпущенных акций.

Инвестбанки также получают удар за ударом. «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor's) понизило рейтинги «Мерилл Линч» (Merrill Lynch), «Морган Стенли» (Morgan Stanley), и «Лиман Бразерс» (Lehman Brothers) на один уровень каждому, пояснив это потерей уверенности в способности банков выполнять свои финансовые обязательства. Принимая во внимание сомнительность рейтингов S&P, а также его зависимость от инвестбанков, это снижение рейтингов является признаком куда более серьезных проблем.

Очередным индикатором растущих затруднений стало объявленное ФДИК (FDIC – Federal Deposit Insurance Corporation, американское агентство по страхованию вкладов – Wiz) о снижении прибыли банков в 4-м квартале с ранее объявленных 5,8 млрд долл. до скромных 646 млн долл., худший результат с 1990 года. ФДИК отметило сохраняющуюся прибыльность банковского сектора, заработавшего 19 млрд долл. в первом квартале 2008, но это лишь половина от 36 млрд долл., заработанных за аналогичный период годом ранее, в то время как потери банков растут, а стоимость принадлежащих им ценных бумаг падает. Размер резервов под потери по просроченным ссудам упал до уровня 89 центов резервов на один доллар просроченной задолженности, самый низкий показатель с 1993, несмотря на увеличение резервов на 37 млрд долл. и тот факт, что официальные показатели просроченной задолженности на самом деле лишь верхушка айсберга.

Искусственное поддержание жизнедеятельности.

С тех пор, как в прошлом году начался кредитный кризис, мировые банки – коммерческие и инвестиционные – списали порядка 400 млрд долл. из-за обесценения активов и потерь по кредитам; впереди идут крупные банки: «Ситигруп», «ЮБиэС» и «Мерилл Линч» приняли на себя по 40 млрд потерь, «ЭйчЭсБиСи» (HSBC) списал порядка 20 млрд, «Роял Бэнк оф Скотленд» (Royal Bank of Scotland), «Бэнк оф Америка» (Bank of America), и «Морган Стэнли» в районе 15 млрд долл. каждый.

Это большие суммы, однако, они бледнеют на фоне того, что мировые центробанки влили в финансовую систему. С прошлого лета мировые ЦБ, во главе с ФРС и Европейским ЦБ, дали банкам порядка 3,5 трлн долл. займов, интервенция, беспрецедентная в истории человечества.

В США, в ходе развития кризиса ФРС создала целый ряд того, что они назвали «механизмы кредитования» (lending facilities; по иронии, facilities также означает «удобства», т.е. туалет – Wiz). В середине декабря появился «Терм Акшн Фасилити» (Term Auction Facility – TAF) – способ предоставления займов сберегательным учреждениям. Первый аукцион TAF прошел 12 декабря 2007, было предложено 20 млрд долл., спрос на общую сумму 62 млрд долл. предъявили 93 банка. Еще один двадцатимиллиардный аукцион имел место 20 декабря, 73 банка разместили запросов на 58 млрд. Таким образом, банки США получили 40 млрд для сведения балансов в конце года. В январе ФРС увеличила лимиты проходящих два раза в месяц аукционов TAF до 30 млрд каждый, в марте снова подняла их, уже до 50 млрд, затем в мае до 75, а после было принято решение проводить аукционы трижды в месяц. На сегодняшний день (опубликовано 13 июня с.г. – Wiz) посредством TAF было выдано 585 млрд займов, и до конца месяца эта сумма вырастет еще на 150 млрд. Предполагая, что все предложенные деньги были взяты – а именно так дело и обстоит – мы придем к цифре 735 миллиардов долларов немногим более чем за 6 месяцев.

Дополнительно ФРС создала еще пару кредитных механизмов в марте, последнем месяце первого квартала. 11 марта ФРС анонсировала «Терм Секьюритиз Лендинг Фасилити» (Term Securities Lending Facility – TSLF), посредством которого основным дилерам ценных бумаг (читай инвестбанкам – Wiz) будет выдано до 200 млрд в ходе еженедельных аукционов, начиная с 27 марта. До того, как начались TSLF, случился кризис, вызванный проблемами с «Биэ Стирнс» (Bear Stearns), на что ФРС ответила созданием механизма «Праймари дилер кредит фасилити» (Primary Dealer Credit Facility – PDCF), заработавшего 17 марта, и предполагающего выдачу неназванных сумм основным дилерам. Менее чем за три месяца через TSLF выдали 378 млрд, ФРС не сообщает, сколько денег прошло через PDCF, однако еще до конца июня ФРС без проблем преодолеет уровень 1 трлн долл. ссуд, выданных кредитным организациям с помощью всех этих вновь созданных механизмов.

Необходимо отметить, что это общая сумма всех выданных займов, а не чистая задолженность банков по кредитам, полученным посредством новых кредитных механизмов. Большая часть выданных ссуд имеет срок 28 дней, после чего они должны быть возвращены, т.е. потом чистая задолженность по конкретной ссуде станет нулевой, и эти деньги вновь можно будет получить взаймы; 1 трлн долларов – это оборот. Согласно ФРС, общий объем чистой задолженности по всем вышеуказанным программам, а также ссудам, выданным через дисконтное окно (discount window) и рынок РЕПО, вырос с 76 млрд в середине декабря 2007 до 440 млрд в конце мая.

Предполагается, что данные ссуды были даны для купирования эффекта «кредитно сжатия» (credit crunch), однако предоставление ликвидности – лишь половина дела. Когда банки берут эти ссуды, они передают в ФРС обеспечение, т.е., на самом деле, ФРС дает деньги под залог «неликвидных» ценных бумаг. Это означает, что на практике имеет место колоссальная схема «переработки долга», когда ничего не стоящие бумаги уходят с баланса банков в ФРС в обмен на наличность или казначейки правительства США, что помогает банкам скрывать свою несостоятельность.

Теоретически, банки должны забрать свое обеспечение после погашения ссуд, однако возможно, что ФРС держит эти бумаги у себя вместо полного или частичного погашения. ФРС молчит по данному поводу; будучи прямо спрошены об этом EIR (Executive Intelligence Review – данный текст является переводом их публикации – Wiz) , ее представители уклонились от ответа, отослав нас на несуществующую страницу их вебсайта. Впрочем, даже если обеспечение возвращается, выдача два раза в месяц ссуд со сроком погашения один месяц оставляет массу возможностей для возврата старых ссуд при помощи новых, и удерживания «обеспечения» подальше от балансов банков.

В этих эволюциях нет ничего нового. Британский банкир нацист Хьяльмар Шахт (Hjalmar Schacht) использовал сходные методы для «переработки» немецкого долга с помощью «Мефо биллс» (Mefo bills – долговые обязательства не существовавшей компании «Металлургише Форшунг» (Metallurgische Forschung) , свободно конвертировавшиеся в рейхсмарки и являвшиеся законным средством платежа в гитлеровской Германии – Wiz); Феликс «Фашист» Рогатин (Felix George Rohatyn – инвестбанкир, поспособствовавший банкротству Нью-Йорка в 70-х. Использованное в тексте прозвище «Felix the Fascist Rohatyn» дал ему давний заклятый «друг» Линдон Ларуш – Wiz) использовал те же меры для ограбления Нью-Йорка. Аскетизм, поддержанный фашистской экономической политикой, – старый трюк.

Что на самом деле ново, так это размах указанной деятельности в ходе кризиса, который только начался. Сопутствующие цифры позволяют предположить, что произойдет по мере наращивания экстренной помощи для покрытия все растущих дыр в балансах игроков этого разорившегося казино. Хватит ли существующих механизмов, чтобы пройти июнь, или потребуются дополнительные меры, как в марте, когда обрушился «Биэ Стирнс», и ФРС вмешалась для предотвращения цепной реакции деривативных дефолтов?

«Биэ Стирнс» был самым маленьким из пятерки основных инвестбанков Уолл-Стрит; теперь он более не существует, будучи захвачен «ДжиПи Морган Чейс» (J.P. Morgan Chase) с 50 миллиардной помощью ФРС. Что оставляет «Лиман Бразерс» самым маленьким, и кружат упорные слухи, будто на него активно точат зубы. «Лиман» настаивает – как и «Биэ» перед ним, – что является состоятельным, что здесь не о чем волноваться, однако это в принципе не может быть правдой, ни для него, ни для его бОльших собратьев. Они – создания мертвой системы, неспособной более поддерживать их всех. Рынок ценных бумаг по существу умер, сжимающийся кредит сметает все на своем пути, от домохозяйств и корпораций до кредитных организаций. Систему не восстановить, а без нее у спекулянтов нет шансов выжить. Мир, в котором жили эти динозавры, более не существует.

Опасность, что становится очевиднее день ото дня, состоит в том, что попытка спасти этих чудищ – и деньги, которые они представляют – отправляет доллар в гиперинфляционное безумие. Это последствия закачивания триллионов долларов в попытке спасти систему, вместо того, чтобы отключить ее. И эти последствия вы видите ежедневно, на бензозаправке и в продуктовом магазине, во взлетающих ценах, и если это именно то, где вы их видите, значит, вы один из счастливчиков. Во все растущем количестве стран еда стала чересчур дорога для большинства населения, а в некоторых продовольствия просто нет.

На самом деле нет никакого банковского кризиса, поскольку банковской системы уже не существует. Мы находимся на пути, на котором тщетные и глупые усилия по спасению денег неизбежно приведет к гиперинфляционному шоку, подобному тому, что уничтожил Веймарскую Германию и проложил путь для Гитлера. Фашисты уже в готовности, ожидая только благоприятной возможности чтобы сделать свой ход. Фашисты справа, представленные Чейни и вопящей толпой, формирующейся вокруг «Фокс ньюс» (Fox News); фашисты слева, например Рогатин, Сорос, Гор, но все это лишь стороны одной монеты.

Единственная альтернатива – вернуть американскую систему к Гамильтону, Линкольну, Франклину Делано Рузвельту и Ларушу. Либо правительство США подвергнет финансовую систему банкротству, или финансовая олигархия обанкротит правительство. В первом случае мы быстро сможем начать восстановление нашей нации и мира; во втором мы в ближайшем будущем получим намного более ясное эмпирическое понимание того, как нацисты пришли к власти в Германии.