Медведев требует денег

Конфликт на Кавказе привел к оттоку капитала из РФ, и экономика испытывает острый дефицит ликвидности. Президент России Дмитрий Медведев сегодня потребовал от правительства и ЦБ принять меры для притока средств на финансовый рынок. Однако пока не ясно, каким образом государству удастся решить накопившиеся проблемы.

Российская экономика остро нуждается в финансах. Аналитики предпочитают не бросаться словами и пока не называют сложившуюся ситуацию кризисом. Однако проблемы, с которыми все чаще сталкиваются российские компании, очевидны. Денег на рынке стало меньше, и обвал на отечественных фондовых биржах — яркое тому подтверждение. По оценкам экономистов, из-за войны на Кавказе Россия потеряла $20 млрд, которые инвесторы предпочли вывести с российского рынка.

В целом, с мая фондовый рынок рухнул почти на 40%. Ряд компаний объявил о техническом дефолте — печальная участь неплательщиков по займам постигла «Марту», «Арбат Престиж», «Миннеско Новосибирск», ГОТЭК, МОИТК, «Державу», АЛПИ и СЗЛК. Привлекать средства становится все сложнее — особенно компаниям, нуждающимся в крупных инвестициях.

В этих условиях многие игроки рассчитывают на помощь государства — если не делом, то хотя бы словом. Однако заявления членов правительства уже не так эффективны, как прежде. На мировых рынках — «кризис доверия», инвесторы не верят ни власти, ни бизнесу, предпочитая держаться в стороне от растущей и неспокойной российской экономики. А поскольку обеспечение бизнеса деньгами зависит в первую очередь от банковской системы, то решать проблемы ликвидности предстоит сначала банкам.

По прогнозам ЦБ РФ, потребность банков в деньгах резко возрастет уже этой осенью, и в ближайшие 3 года денег будет не хватать, заявил сегодня первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев. Он отметил, что в сентябре ЦБ уже предоставил банкам в рамках аукционов РЕПО 274 млрд руб, а в конце месяца спрос на ликвидность составит 300 млрд руб. В октябре текущего года банкам понадобится еще 400-450 млрд руб. Улюкаев также сообщил, что в 2008 году возможен «небольшой отток капитала».

В принципе, Центробанк располагает всеми средствами для поддержки необходимого уровня ликвидности в банковской системе. Так, по словам Улюкаева, в рамках аукционов РЕПО ЦБ прямо сейчас готов предоставить банкам до 1 трлн руб. При этом к концу 2011 года Банк России должен будет предоставить банковской системе от 3 до 5 трлн руб. «Это огромная цифра, но тот набор инструментов, который у нас есть, позволяет предоставлять ресурсы банковской системе», — подчеркнул Улюкаев.

В свою очередь, президент РФ Дмитрий Медведев на совещании, посвященном проблемам создания в России Международного финансового центра, потребовал от правительства и Банка России принять необходимые меры для притока дополнительных средств на российский финансовый рынок. Министр финансов РФ Алексей Кудрин не исключил возможность использования на рынке пенсионных средств и средств Фонда национального благосостояния.

При этом мера, предложенная министром финансов, направлена в первую очередь на то, чтобы поддержать капитализацию российских компаний и успокоить инвесторов. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s в обзоре, посвященном ликвидности российской экономики, отметило, что значительные бюджетные и золотовалютные резервы делают Россию менее уязвимой к мировому кризису ликвидности, однако нельзя сказать, что страна обладает иммунитетом против этой общемировой «заразы». «Если по какой-то причине отток капитала не прекратится, это неизбежно отразится на росте экономики и повысит риск рефинансирования для российских компаний (включая государственные корпорации «Газпром» и «Роснефть», имеющие высокие уровни задолженности) », — отмечают аналитики S&P. Означает ли это, что государству при помощи резервных средств придется «подпитывать» не только государственных гигантов, но и компании среднего размера, которые испытывают сложности с привлечением средств?

На сегодняшний день средства Пенсионного фонда РФ инвестируются в госбумаги — облигации, ОФЗ и ГСО, которые не торгуются на рынке. Как полагают аналитики, если правительство решится оказать поддержку рынку в целом, государственные деньги начнут инвестировать в корпоративные облигации или даже в акции российских компаний. Такие вложения более рискованны и оправдывают себя только в том случае, если рынок акций имеет важное макроэкономическое значение.

«С одной стороны, многие страны вкладывали госденьги в поддержку рынка акций для сохранения стабильности (КНР, Тайвань). Работа с акциями от лица правительства превратилась здесь в инструмент макроэкономического регулирования. Вопрос в том, насколько российский фондовый рынок важен для макроэкономической стабильности страны », — отмечает аналитик УК «КапиталЪ» Федор Наумов. По его мнению, пока фондовый рынок в РФ недостаточно развит и существенной роли для реального сектора не играет. К тому же, по мнению эксперта, если компания испытывает трудности с привлечением капитала — это «ее личная проблема». Ведь руководство каждого предприятия самостоятельно выбирает бизнес-модель и должно просчитывать свои риски.

Однако сегодня никаких конкретных «рецептов» федеральные чиновники так и не предложили, лишь обозначив проблемы и возможные направления их решений. Но даже сам факт, что на уровне высших органов власти заговорили о необходимости поддержки фондового рынка, может дать результат.

«Рынок есть рынок», — разводят руками эксперты, подчеркивая, что кризис мировой финансовой системы и нехватка ликвидности может привести к оздоровлению российской экономики. С рынка уйдут ненадежные и финансово неустойчивые заемщики, а оставшиеся научатся играть по новым правилам.